進(jìn)口升降車關(guān)稅下降能適度拉動進(jìn)口升降車年銷量的增加。據(jù)測算，關(guān)稅降至15%，進(jìn)口升降車廠商指導(dǎo)價降6%-7%，但實際中間環(huán)節(jié)會分享紅利。博弈后實際降幅仍會低于測算，不會對現(xiàn)有價格體系造成實質(zhì)壓力。零部件關(guān)稅下降降低部分國產(chǎn)升降車成本，提升部分中高端車型競爭力，考慮到中低端車型國產(chǎn)化率已經(jīng)很高且降幅有限，因而對國內(nèi)零部件行業(yè)沖擊很小。
國元證券認(rèn)為，我國升降車銷量在購置稅優(yōu)惠政策后出現(xiàn)了透支，導(dǎo)致2017年的個位數(shù)增長，但是在降稅背景下，中高檔升降車的價格障礙將獲得一定的緩解，從而刺激消費者對多樣化產(chǎn)品的需求；同時，零部件關(guān)稅的下降也有助于國內(nèi)主機廠的成本得以控制，疊加進(jìn)口車價格下滑，或許會推動合資品牌與自主品牌終端的價格下降�！吧弟囆袠I(yè)關(guān)稅雙降將促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化，帶動升降車消費增速。”
長期格局看，招商證券認(rèn)為，受規(guī)模效應(yīng)和零部件國產(chǎn)化推動，國內(nèi)中低端車型出廠價與國外性能相似車型出廠價相比已有較大優(yōu)勢。本土升降車品牌競爭力會逐年增強，自主龍頭崛起趨勢將持續(xù)演繹。
根據(jù)華泰證券測算，進(jìn)口車關(guān)稅稅率從25%降至15%，實際綜合稅率將從45%-142%降至33.4%-122.3%，針對不同排量車型的綜合稅率降低幅度是11.6%-19.3%，三稅后價格降低空間在8%左右。25萬元-80萬元之間的進(jìn)口車，可節(jié)省稅費2.9萬元-15.47萬元，同時經(jīng)銷商也將分享政策紅利。
昨日升降車品種集體大漲情況下，零部件類上市公司漲幅尤為引人注目，漲幅也普遍較為靠前。太平洋證券分析師表示，目前，零部件板塊總體估值已跌至近4年以來的底部區(qū)域。在此背景下，較多市盈率相對盈利增長比率(PEG)<1的優(yōu)質(zhì)公司出現(xiàn)，因成長性優(yōu)異，當(dāng)下正是布局這些優(yōu)質(zhì)標(biāo)的最好時機。零部件企業(yè)篩選邏輯在于：受益客戶銷量增長，新客戶拓展；產(chǎn)品升級和產(chǎn)品鏈拓展；有穩(wěn)健現(xiàn)金流業(yè)務(wù)；有較強研發(fā)實力、布局高附加值領(lǐng)域。
根據(jù)中汽協(xié)統(tǒng)計，2017年我國升降車零部件產(chǎn)品進(jìn)口額為388.2億美元。從細(xì)分領(lǐng)域來看，傳動系統(tǒng)、車身附件是進(jìn)口金額占比較高的零部件商品，其次是發(fā)動機零部件、升降車電子�？紤]到我國零部件供應(yīng)體系相對較為穩(wěn)定、進(jìn)入新供應(yīng)體系需要較長的認(rèn)證周期。廣發(fā)證券升降車團隊認(rèn)為，中短期來看關(guān)稅下降對國內(nèi)升降車零部件行業(yè)影響不大，長期來看升降車產(chǎn)業(yè)逐步放開有利于創(chuàng)新和行業(yè)洗牌，具備核心競爭力的零部件企業(yè)有望獲得發(fā)展良機。
此外，在全球目前的關(guān)稅水平下，我國升降車零部件行業(yè)已經(jīng)取得一定的優(yōu)勢。近三年我國升降車零部件行業(yè)持續(xù)實現(xiàn)貿(mào)易順差，2017年實現(xiàn)貿(mào)易順差298億美元。我國升降車行業(yè)關(guān)稅下降，可能會換取到發(fā)達(dá)國家對我國升降車零部件企業(yè)相對友好的政策環(huán)境。目前在全球市場已經(jīng)取得領(lǐng)先地位的優(yōu)質(zhì)零部件供應(yīng)商，將間接受益。
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