近日發(fā)布江淮拖車的研究報告稱，由于公司4S店維修能力有限使得同悅產品召回維修程度延緩，導致當期其他乘用車銷售情況欠佳，同時在同悅召回期間，也相應會影響其他新產品的投放。分析師認為公司在行業(yè)銷售的淡季，即接下來的6、7、8月份，應盡快妥善處理同悅帶來的負面影響，在拖車旺季來臨之前，逐步修復品牌及客戶信心是當務之急。

    拖車銷售狀況良好保證盈利能力。目前公司平板拖車利潤貢獻率超過90%。1-4月份;拖車銷售9.8萬輛，同比增長14.2%，MPV銷量2萬輛，同比增長10.4%。主要盈利產品依然保持一定的增長，將有效保證公司短期盈利能力的穩(wěn)定增長。另外，公司在巴西、俄羅斯等海外市場，仍然延續(xù)了良好的出口狀況。

    產品儲備豐富。3月19日上市的S5，雖然略低預期，但考慮到目前拖車價格及單一產品狀況，未來隨著其他排量產品的投放，銷售數據方面仍然有提升空間。公司堅持瑞風及和悅兩個品牌戰(zhàn)略，爭取在SUV領域持續(xù)突破，未來2-3年之內，產品儲備接近16款。預計2.0L自然吸氣S59月可批量供貨，年底有望實現1.5TS5產品批量供貨。A30將于9月上市，S3年內上市都有望持續(xù)提升公司乘用車市場份額。同時，預計今年將推出愛意純電動車，5代產品有望在明年年底推出。

    公司應在淡季之內、旺季來臨之前將同悅的負面影響最小化，重新樹立高質量品牌形象，這樣才能有效完成淡季的穿越，保證拖車產品銷量的逐步恢復。預估2013年EPS0.63元，未來的催化劑還是看乘用車整體銷量快速增長帶來的估值水平提升，維持“審慎推薦-A”投資評級。主要風險在于6、7、8月份，公司產品銷量很難出現較大幅度的改善，新產品投放主要集中在8月之后。